L'inventari d'alumini de la Borsa de Metalls de Londres (LME) continua tocant fons, caient a 322.000 tones el 17 de juny, un nou mínim des del 2022 i una forta caiguda del 75% respecte al màxim de fa dos anys. Darrere d'aquestes dades hi ha un profund joc de patrons d'oferta i demanda al mercat de l'alumini: la prima spot per a l'alumini a tres mesos ha passat d'un descompte de 42 $/tona a l'abril a una prima, i el cost de l'extensió nocturna s'ha disparat fins a 12,3 $/tona, reflectint la pressió de les posicions llargues per reduir les posicions.
Crisi d'inventari: esgotament de la liquiditat entrellaçat amb jocs geopolítics
Des del juny, només s'han registrat 150 tones de rebuts de magatzem per a l'inventari d'alumini de la LME, i dos terços de l'inventari existent és alumini rus que ha estat prohibit pels EUA i el Regne Unit. La Xina va accelerar l'absorció de 741.000 tones d'alumini rus de gener a abril, un augment interanual del 48%. No obstant això, la capacitat de producció nacional d'alumini electrolític s'ha acostat al sostre polític de 45 milions de tones, i l'inventari del període anterior ha caigut sincrònicament al mínim dels darrers 16 mesos. Sota la pressió de l'oferta i la demanda, la liquiditat del mercat de l'alumini mostra una tendència de "doble mort".
Reestructuració comercial: variables ocultes en el flux de residus d'alumini
El patró del comerç mundial de ferralla d'alumini està experimentant un canvi dràstic: els Estats Units estan utilitzant exempcions aranzelàries per atraure el retorn de ferralla d'alumini, cosa que està afectant la disposició de la indústria xinesa de l'alumini reciclat. Les dades mostren que la producció xinesa d'alumini reciclat arribarà als 10,5 milions de tones el 2024, cosa que representa el 20% del subministrament total d'alumini. Tanmateix, l'enduriment de les restriccions a la importació als països del sud-est asiàtic ha obligat les empreses xineses a establir fàbriques a Malàisia i Tailàndia per processar residus de baixa qualitat. Al mateix temps, la Unió Europea està promovent l'autosuficiència en el reciclatge de ferralla d'alumini, i la proporció d'alumini reciclat del Japó ha arribat al 100%. La competència mundial per l'alumini baix en carboni és cada cop més ferotge.
Transformació de la indústria: demanda paral·lela d'alta gamma i restriccions polítiques
La transformació estructural de la indústria de l'alumini xinesa s'està accelerant: el 2024, la proporció de productes d'alt valor afegit com l'aviacióplaques d'aluminii les làmines de bateries elèctriques en la producció d'alumini de 42 milions de tones augmentaran fins al 35%. La proporció d'alumini utilitzat en vehicles de nova energia ha augmentat del 3% el 2020 al 12%, convertint-se en el principal motor del creixement de la demanda. Tanmateix, la dependència externa de la bauxita supera el 70%, el sostre de capacitat de l'alumini electrolític és limitat i, juntament amb la pressió de l'impost fronterer sobre el carboni (CBAM) de la UE, l'expansió de la indústria s'enfronta a restriccions multidimensionals.
Perspectiva de futur: Reptes estructurals en l'era de baix inventari
L'anàlisi suggereix que el comportament actual de compressió de l'alumini a la LME ha superat l'especulació a curt termini i ha evolucionat cap a una prova d'estrès per a la resiliència de la cadena de subministrament global d'alumini. Si l'estat de baix inventari persisteix, el mercat podria passar d'un "excedent cíclic" a una "escassetat estructural". Les empreses han d'estar atentes a l'impacte conjunt dels riscos geopolítics, els canvis en les polítiques comercials i les restriccions de capacitat, i els avenços en la tecnologia de l'alumini reciclat i la localització de materials d'alta gamma podrien convertir-se en la clau per superar-ho.
Data de publicació: 26 de juny de 2025