1. Enfocament de l'esdeveniment: Els Estats Units tenen previst renunciar temporalment als aranzels sobre els automòbils i la cadena de subministrament de les empreses automobilístiques quedarà suspesa.
Recentment, l'expresident dels Estats Units, Trump, va declarar públicament que està considerant implementar exempcions aranzelàries a curt termini sobre cotxes i peces importades per permetre a les empreses free-riders ajustar les seves cadenes de subministrament a la producció nacional dels Estats Units. Tot i que l'abast i la durada de l'exempció no estan clars, aquesta declaració va desencadenar ràpidament les expectatives del mercat per a la relaxació de les pressions sobre els costos a la cadena de la indústria automobilística mundial.
Extensió de fons
La «desinització» de les empreses automobilístiques s'enfronta a obstacles: el 2024, la quantitat de peces d'alumini importades pels fabricants d'automòbils nord-americans des de la Xina va disminuir un 18% interanual, però la proporció d'exportacions del Canadà i Mèxic als Estats Units ha augmentat fins al 45%. Les empreses automobilístiques encara depenen de la cadena de subministrament regional nord-americana a curt termini.
Proporció clau del consum d'alumini: la indústria automobilística representa entre el 25% i el 30% de la demanda mundial d'alumini, amb un consum anual d'aproximadament 4,5 milions de tones al mercat nord-americà. L'exempció d'aranzels pot estimular un repunt a curt termini de la demanda de materials d'alumini importats.
2. Impacte al mercat: Impuls de la demanda a curt termini vs. Joc de localització a llarg termini
Beneficis a curt termini: les exempcions aranzelàries desencadenen expectatives d'"apropiació d'importacions"
Si els Estats Units implementen una exempció aranzelària de 6 a 12 mesos a les peces d'automòbils importades del Canadà i Mèxic, les companyies automobilístiques podrien accelerar l'emmagatzematge per reduir els riscos de costos futurs. S'estima que la indústria automobilística dels EUA necessita importar unes 120.000 tones d'alumini (panells de carrosseria, peces de fosa a pressió, etc.) al mes, i el període d'exempció podria impulsar un augment de la demanda mundial d'alumini de 300.000 a 500.000 tones a l'any. Els preus de l'alumini de la LME van rebotar en resposta, augmentant un 1,5% fins als 2.520 dòlars per tona el 14 d'abril.
Negatiu a llarg termini: la producció localitzada suprimeix la demanda d'alumini a l'estranger
Expansió de la capacitat de producció d'alumini reciclat dels EUA: Es preveu que la capacitat de producció d'alumini reciclat dels EUA superi els 6 milions de tones anuals el 2025. La política de "localització" de les companyies automobilístiques prioritzarà la compra d'alumini baix en carboni, suprimint la demanda d'alumini primari importat.
El paper de l'"estació de trànsit" de Mèxic s'ha debilitat: la producció de la Gigafactory de Tesla a Mèxic s'ha ajornat fins al 2026, i és poc probable que les exempcions a curt termini canviïn la tendència de retorn de la cadena de subministrament a llarg termini de les companyies automobilístiques.
3. Vinculació industrial: arbitratge polític i reestructuració del comerç mundial d'alumini
El joc del "període de finestra" d'exportació de la Xina
L'exportació de productes processats d'alumini ha augmentat considerablement: les exportacions de xapa i tires d'alumini per a automòbils de la Xina van augmentar un 32% interanual al març. Si els Estats Units eximeixen els aranzels, les empreses de processament de la regió del delta del riu Yangtze (com ara Chalco i Asia Pacific Technology) podrien afrontar un augment de les comandes.
El comerç de reexportació s'està escalfant: el volum d'exportació de productes semielaborats d'alumini des de països del sud-est asiàtic com Malàisia i Vietnam als Estats Units pot augmentar a través d'aquest canal, evitant les restriccions d'origen.
Les empreses europees d'alumini estan sota pressió per ambdues parts
Es destaca el desavantatge del cost: el cost total de l'alumini electrolític a Europa encara és superior a 2.500 dòlars/tona, i si la demanda dels EUA es desplaça cap a la producció nacional, les plantes d'alumini europees es podrien veure obligades a reduir la producció (com la planta alemanya de Heidelberg).
Millora de la barrera verda: l'impost fronterer sobre el carboni (CBAM) de la UE cobreix la indústria de l'alumini, cosa que intensifica la competència pels estàndards d'"alumini baix en carboni" als EUA i Europa.
El capital massiu aposta per la "volatilitat política"
Segons les dades d'opcions d'alumini del CME, el 14 d'abril, la possessió d'opcions de compra va augmentar un 25% i el preu de l'alumini va superar els 2600 dòlars americans per tona després que es concedís l'exempció; però Goldman Sachs adverteix que si el període d'exempció és inferior a 6 mesos, els preus de l'alumini poden perdre els seus guanys.
4. Predicció de la tendència del preu de l'alumini: pols polític i xoc fonamental
Curt termini (1-3 mesos)
Impuls a l'alça: l'exempció de les expectatives estimula la demanda de reposició, juntament amb la caiguda de l'inventari de la LME per sota de les 400.000 tones (398.000 tones reportades el 13 d'abril), els preus de l'alumini poden posar a prova el rang de 2.550-2.600 dòlars americans/tona.
Risc a la baixa: si els detalls de l'exempció no són els esperats (com ara que es limitin a tot el vehicle i excloguin les peces), els preus de l'alumini poden tornar a caure fins al nivell de suport de 2450 dòlars/tona.
Mig termini (6-12 mesos)
Diferenciació de la demanda: l'alliberament de la capacitat de producció nacional d'alumini reciclat als Estats Units suprimeix les importacions, però les exportacions xineses devehicles de nova energia(amb un augment anual de la demanda de 800.000 tones) i els projectes d'infraestructures al sud-est asiàtic es protegeixen contra els efectes negatius.
Centre de preus: els preus de l'alumini de la LME poden mantenir un ampli rang de fluctuacions de 2300-2600 dòlars americans/tona, amb un augment de la taxa de pertorbació de les polítiques.
Data de publicació: 15 d'abril de 2025